中航沈飛、中航西飛股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃相繼落地，板塊基本面支撐進(jìn)一步增強(qiáng)。11 月29 日，中航沈飛發(fā)布第二期限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，解鎖業(yè)績條件為以2021年為基數(shù)，三次解鎖期可解鎖日前一會(huì)計(jì)年度的凈利潤復(fù)合增長率不低于15%，且不低于對(duì)標(biāo)企業(yè)75分位水平，同時(shí)ROE、EVA指標(biāo)達(dá)到相應(yīng)要求；11月30日，中航西飛發(fā)布首期股票激勵(lì)計(jì)劃草案，解鎖業(yè)績條件為以2021年度為基數(shù)，2023-2025年扣非歸母凈利潤年度復(fù)合增長率均不低于15%，且不得低于同行業(yè)平均水平或?qū)?biāo)企業(yè)75分位值，同時(shí)EOE、EVA指標(biāo)達(dá)到相應(yīng)要求。我們認(rèn)為，兩大航空主機(jī)廠股權(quán)激勵(lì)在年內(nèi)落地，對(duì)未來三年財(cái)報(bào)業(yè)績?cè)鲩L確定性形成重要支撐，軍工板塊高景氣度有望持續(xù)。

地緣政治因素催化裝備加速列裝，軍工板塊高景氣度持續(xù)性強(qiáng)。臺(tái)海事件下我國對(duì)武器裝備的需求進(jìn)一步提升，同時(shí)目標(biāo)性、緊迫性更強(qiáng)。隨著十四五期間裝備放量以及軍演強(qiáng)度提升，軍品的消耗進(jìn)一步加快，在全軍加快武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)的大背景下，軍工產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)增長，板塊有望持續(xù)受益，行業(yè)需求增長加速行業(yè)景氣度持續(xù)兌現(xiàn)。

2022年高景氣下產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)圍繞產(chǎn)能釋放帶來的營利雙增展開：關(guān)注實(shí)戰(zhàn)需求旺盛、型號(hào)具備深度階梯層次、批產(chǎn)節(jié)點(diǎn)到來的下游主機(jī)廠及分系統(tǒng)；護(hù)城河深、配套能力強(qiáng)、規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)的中游配套及制造；行業(yè)空間大、核心競爭力強(qiáng)以及國產(chǎn)化替代提速軍工材料/電子；新型裝備發(fā)展新趨勢(shì)下的軍工新科技；軍工數(shù)據(jù)安全；無人機(jī)；軍貿(mào)板塊。

本周重點(diǎn)推薦：1、下游主機(jī)廠：洪都航空、航發(fā)動(dòng)力、中航沈飛；2）中游配套：中航重機(jī)、菲利華；3）軍工電子：紫光國微、振華科技、鴻遠(yuǎn)電子；4）軍工新科技：光啟技術(shù)、聯(lián)創(chuàng)光電；5）軍工數(shù)據(jù)安全：衛(wèi)士通；6）電磁產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份、王子新材。

（信息來源：東北證券? 日期：2022年12月5日）